В настоящее время мы снижаем долю облигаций с 45% до 30%, возвращая долю в капитал. Это увеличивает нашу долю в капитале до 40% с 25%. Мы по-прежнему видим наибольший риск на фондовом рынке США и, следовательно, не относим его к акциям США и сохраняем его на уровне 5%. Наша основная цель — ограничить обратную сторону; поэтому мы предпочитаем защитные средства.

Всепогодная стратегия А. Стотца является глобальной, долгосрочной и диверсифицированной:

  • Г лобальная — инвестирует по всему миру, а не только в Таиланд.
  • Д олгосрочная  — прибыль от долгосрочной доходности капитала при попытке сократить часть убытков во время спадов на фондовом рынке
  • Д иверсифицированная  — глобальная диверсификация по четырем классам активов.

Обзор

Низкое распределение капитала привело к недостаточной эффективности Всепогодной стратегии

  • В марте мы ожидали дальнейшего снижения по сравнению с рекордно высокими оценками акций и снизили долю собственного капитала с 45% до 25%.
  • Однако восстановление фондового рынка, начавшееся в конце марта, продолжается.
  • На основе печатания денег ФРС и растущего оптимизма.
  • Низкое распределение капитала первоначально смягчило негативные последствия
  • США и другие развитые рынки восстановились больше всего, но еще не полностью окупили свои потери.
  • Восстановление капитала и наше низкое распределение капитала объясняют низкие результаты All Weather Strategy за последние три месяца.

После перехода на государственные облигации Таиланда доходность не изменилась

  • Ранее мы увеличили размещение облигаций с 25% до 45%.
  • Причиной увеличения нами целевого размещения облигаций и отказа от корпоративных облигаций было ограничение риска снижения стоимости акций и корпоративных облигаций.
  • С тех пор, как
  • Мы также перенесли размещение облигаций только на государственные облигации Таиланда, а не на совокупность глобальных государственных и корпоративных облигаций.

Сырьевые товары упали из-за нефти

  • Ранее мы сократили наши позиции по сырьевым товарам до нуля и сохраняем эту позицию.
  • Апрель 2020 года стал первым разом, когда мы увидели отрицательную цену на нефтяной фьючерс.
  • Сырьевые товары в целом подскочили, но в последние три месяца все еще падают, и мы ждем восстановления экономики как движущей силы.
  • С тех пор цена на нефть восстановилась — Саудовская Аравия, ОАЭ и Кувейт объявили о сокращении добычи.

Золото показало лучшие результаты за последние три месяца

  • Ранее мы увеличили целевой вес золота с 25% до 30%, мы сохраняем эту позицию.
  • Сохраняющаяся неопределенность поддерживает инвестиционный спрос на желтый металл.
  • Это был самый эффективный актив за последние три месяца.

Последние 3 месяца: Всепогодная стратегия неэффективна из-за резкого роста капитала

Предыдущие результаты не должны быть рассматривается как показатель или гарантия будущих результатов, и никаких заявлений или гарантий, явных или подразумеваемых, не дается в отношении будущих результатов.

  • Всепогодная стратегия: худшие результаты в мире на 2,4%.
  • Золото . Цену определяла продолжающаяся неопределенность.
  • Облигации: упал вместе с остальной частью рынка в феврале и марте, но не изменился после того, как мы перешли на краткосрочные государственные облигации Таиланда.

С самого начала: неэффективное мировое эквити, но было меньше просадок

Предыдущие результаты не должны быть рассматривается как указание или гарантия будущих результатов, и никаких заявлений или гарантий, явных или подразумеваемых, не дается в отношении будущих результатов.

  • Стратегия All Weather в основном имеет целевой вес капитала 45-65% и распределение золота 25%.
  • С 25 марта: собственный капитал 25%, облигации 45%, золото 30%.
  • Обратные стороны уменьшились по сравнению со стратегией, основанной только на капитале.

С момента создания: Всепогодная стратегия имела менее половины волатильности мирового капитала

Предыдущие результаты не должны быть рассматривается как указание или гарантия будущих результатов, и никаких заявлений или гарантий, явных или подразумеваемых, не дается в отношении будущих результатов.

  • Волатильность всепогодной стратегии составляет менее половины волатильности мирового капитала.
  • Целевой вес капитала 25–65% снизил волатильность.
  • Поскольку золото обычно не коррелирует с капиталом, оно снижает общую волатильность всепогодной стратегии.

С момента создания: потерял меньше, когда мировой капитал упал

Предыдущие результаты не должны быть рассматривается как указание или гарантия будущих результатов, и никаких заявлений или гарантий, явных или подразумеваемых, не дается в отношении будущих результатов.

  • Ключевой особенностью всепогодной стратегии является то, что она нацелена на меньшие убытки при падении фондовых рынков.
  • Если посмотреть на 10 худших дней для мирового рынка акций с момента создания всепогодной стратегии, то можно сказать, что стратегия потеряла меньше с каждым днем.
  • Во многом из-за низкой доли капитала и распределения золота.

С момента создания: Всепогодная стратегия в основном показывала лучшие результаты, когда акции сильно падали

Предыдущие показатели не должны быть рассматривается как показатель или гарантия будущих результатов, и никаких заявлений или гарантий, явных или подразумеваемых, не дается в отношении будущих результатов.

  • Наибольшая динамика была отмечена в течение 20 марта, 20 февраля, 19 мая и 19 августа, когда мировая стоимость акций упала больше всего.
  • Золото и облигации служили эффективным хеджированием в большинстве месяцев спада.

Массы

Увеличьте целевое распределение капитала до 40%

  • В настоящее время мы снижаем долю облигаций с 45% до 30%, а распределение возвращается в капитал.
  • Это увеличивает нашу долю в капитале до 40% с 25%.
  • Мы по-прежнему видим самый большой риск на фондовом рынке США и, следовательно, не относим ничего из этого к акциям США и сохраняем его на уровне 5% в Всепогодной стратегии.

Увеличить капитал Японии и Азиатско-Тихоокеанского региона за исключением Японии, уменьшить объем облигаций

  • Собственный капитал до 40%, переместите целевое распределение из облигаций в капитал.
  • Япония и Азиатско-Тихоокеанский регион, за исключением Японии, выглядят наиболее привлекательно с точки зрения капитала
  • Золото и облигации для эффективного хеджирования, если фондовые рынки продолжат падать.

Обзор FVMR по региональному капиталу

  • Основы: у США самый высокий показатель ROE.
  • Оценка: EM имеет самый низкий PE, а Япония — самый низкий PB.
  • Импульс: США выросли на 10% за последний год.
  • Риск: самый низкий уровень заемных средств наблюдается в Азиатско-Тихоокеанском регионе и Японии.